您的位置:首页 > 财经  > 中信保诚基金10月投资策略:市场反弹有望延续 关注地产家电早
[摘要] 中美贸易磋商前信号偏暖,据外媒报道,中美10月存在达成阶段性协议的可能性。我们预计市场反弹有望延续。本资料系中信保诚基金版权所有,未经书面同意,请勿转载或引用。本材料中的信息来源于已公开的资料,中信保

 

8月份,经济进一步下滑,国内经济仍面临着越来越大的下行压力。然而,国内外宏观政策宽松(欧洲央行降息+重启量化宽松),中美贸易谈判前信号热烈,a股短期内仍处于密集催化的友好窗口期。市场波动性可能会增加,但在靴子落地前仍有强劲的预期支撑,市场反弹预计将继续。

经济数据显示,1月至8月,固定资产投资同比增长5.5%,比上个月下降0.2个百分点。房地产投资略有下降,制造业投资也环比下降0.7个百分点。特殊债券的低成交量和基数支撑了基础设施增长0.3个百分点的小幅回升。汽车销量下降后,消费再次下降,随后的消费总体上将保持疲软和稳定。工业生产仍然疲软,8月份工业增加值环比下降0.4个百分点,至4.4%。由于下游需求疲软,工业企业继续脱销,后续生产预计将继续疲软。

Ppi通缩进一步加深,但猪周期推动了cpi结构性通胀。自8月份以来,猪肉价格已进入飙升阶段,环比上涨23.1%,推动cpi环比上涨约0.62%。据估计,如果猪油的共振压力较高,在年底打破3的可能性较高。

对稳定市场增长的需求增加了,反周期政策调整也加强了。8月,社会财政投入1.98万亿元,比去年同期增加400亿元。社会金融增长率持平于10.7%,好于预期。人民币信贷1.21万亿元,略好于预期。宏观流动性合理充足,8月份社会金融状况好于预期。关键是要跟进具有广泛信贷和基础设施建设的特殊债券。

从市场资本来看,增量资本略有下降,但两家金融机构的外资有所回升,股权融资规模有所下降,市场资本保持疲软稳定。截至9月12日,两大金融机构的余额为9650亿元,比上个月增加近700亿元,再次接近万亿大关。金融交易占总额的10%,也略高于前期。8月份,土地存量净流入132亿元,与7月份基本持平。然而,九月份的净流入大幅增加,首两个星期的净流入为389亿元。

在企业利润方面,a股收入增长率继续下降,净利润增长率比上个月下降,净资产收益率继续下降,下一季度出现底部波动。然而,目前所有a股(TTM)的估值约为17.6倍,沪深300(TTM)的估值为12.4倍,略高于11年平均水平,仍处于2007年以来的历史低位。

从外部环境来看,随着各国宽松的宏观政策,早期过于悲观的经济低迷边际预期有所缓解,美国股票、美国债券和黄金价格同步上涨,原油和铜等国际商品的短期波动趋于稳定。在中美贸易谈判之前,信号是温暖的。据国外媒体报道,中美有可能在10月份达成分阶段协议。中国经常强调反周期调整,将利率下调至一定水平,在一定时期内降息,保持宏观政策边际宽松的方向不变。

我们预计市场反弹将继续。在配置方面,前期流动性宽松的预期和风险偏好的改善更有利于增长和券商。如果宽松政策在下一阶段逐步实施,经济复苏的预期可能会发酵,市场预计将在短期内蔓延至早期周期行业。在短期内,建议科技、证券交易商和早期周期部门(房地产、家用电器等)的增长。)应该适当且均匀地分配。

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(责任编辑:张明江)