您的位置:首页 > 财经  > 资管行业进入调整期 券商加强投研积极突围
[摘要] 西南证券是第二家因为安徽外经回售违约而向其采取法律手段的券商。在目前银行理财子公司“入局”、资产管理行业不可避免地加速洗牌之际,券商如何突围成为眼下重要议题。目前该案件已获立案受理。7月18日,安徽外

 

近日,西南证券发布诉讼公告,显示公司作为两个资产管理项目的经理,因债券发行人安徽外景建设(集团)有限公司(以下简称“安徽外景”)未能按照协议履行转售义务而提起诉讼。西南证券是第二家因倒卖违约而对安徽省对外经济合作采取法律措施的证券公司。

自去年以来,许多证券公司以管理者的身份就资产管理计划中债务人的违约提起诉讼。在这种背景下,证券公司之间以及证券公司和其他机构之间的核心竞争力又回到了风力控制和投资研究。在我行金融子公司“入市”和资产管理行业不可避免地加速重组之际,如何突破业务已成为当前的一个重要问题。

正确化解风险

公开信息显示,西南证券是以“西南证券-双溪金债广农商一号定向资产管理计划”和“西南证券双溪金债七号集体资产管理计划”(以下简称“资产管理计划”)经理身份提起的诉讼。

具体而言,西南证券于2019年8月23日代表资产管理计划向重庆市第一中级人民法院提起诉讼,申请安徽对外经济有限公司承担违约责任,因其未能按照协议履行回购2016年公司债券(二期)(债券简称:16安徽经济有限公司02)的义务,并支付债券本息(人民币2.116亿元)、违约金、逾期利息、诉讼费、律师费等。目前,此案已被受理。此前,一家证券公司还以16安徽经济关系02为由对安徽对外经济关系提起诉讼。

事实上,在过去,安徽的对外经济条件并不差。2016年,东方金城对安徽省对外经济合作厅给予aa+信用评级,16家安徽省经济合作厅02也给予aa+信用评级。2017年和2018年的后续评级中也保持了这一信用评级。根据2016年16万精02的招股说明书,债券期限为5年,发行人可选择提高票面利率,投资者可选择在第三年年底回购。2019年是第三年。根据安徽省对外经济有限公司关于“16安徽省经济02”企业债券销售实施结果的公告,有效销售登记超过2920万份,金额约为29.21亿元。安徽对外经济有限公司将于2019年7月15日对已有效注册转售的“16安徽经济有限公司02”持有人进行转售。

销售规模被认为“超出预期”。这也给发行人带来了兑现承诺的压力。

可以看出,在转售实施前后,安徽对外经济关系在一个多月的短时间内多次降级。其中,2019年6月,东方金城在其跟踪评级中提到,“安徽省对外经济合作将面临2019年到期的大规模债券或投资者的回购选择权。到目前为止,货币资金这本书还不够涵盖。如果投资者选择行使这些权利,安徽省对外经济合作局将面临巨大的金融压力”,安徽省对外经济合作局在非洲的信用评级将下调至aa级——这是由于受到当地政治经济波动、外汇管制、相关钻石矿和祖母绿矿销售未能实现以及房地产业务下滑的影响。

随后,由于三笔银行贷款利息到期和10.8亿元资产被司法机关冻结,公司的主要信用评级进一步下调至A级。7月9日,由于安徽省对外经济账面资金短缺,叠加资金汇回中国受到限制,国内资产变现存在重大不确定性,东方金城再次将本金长期信用评级调整为bb。7月15日,东方金城因未收到“16安徽经济02”还款资金执行情况、还本付息凭证回复、安徽对外经济关系偿付能力明显恶化,将其评级下调至C级。与此同时,在仅仅一个多月的时间里,联合信贷联盟数次将其评级下调至碳。

在两家证券公司提起诉讼的同时,其他公开信息显示,上述银行贷款分别涉及两家大银行。此外,根据《安徽省对外经济合作信托公司债券管理报告》(2018年),各银行共发放综合授信额度128.99亿元,余额78.68亿元。

“我公司将在安徽省银监局的指导下成立债权人委员会。在债权人委员会的指导下,公司将积极与所有债权人沟通和谈判,妥善促进整体债务风险缓解,保护所有债权人的利益。”7月18日,安徽省对外经济建设集团公开披露。

证券交易商资产管理的变革

据《中国商报》记者报道,在当前“走向渠道”的趋势下,证券公司正积极推进资本管理转型,并基于投资和研究优势对证券公司进行积极管理,这种管理近年来发展良好。

根据flush对27家上市证券公司相关数据集的统计,2019年上半年16家证券公司的资产管理业务收入同比下降,中信证券跌幅最大,2019年上半年完成资产管理业务收入7.23亿元,较2018年上半年的9.64亿元下降2.41亿元。同时,有13家证券公司资产管理业务收入同比增长,其中增幅最大的是第一家初创企业。其2019年上半年的资产管理业务收入约为3.42亿元,比2018年上半年的1.03亿元增长了2.39亿元。紧随其后的是广发证券和财通证券。今年上半年,广发证券收入同比增长1.38亿元,至7.28亿元。财通证券也实现了1.16亿元的同比增长,达到3.29亿元左右。

与数据表现相比,一些市场分析师认为,部分下跌可能来自“走向渠道”的痛苦,而“中小证券公司的变化更为突出,因为基础本身并不大,在转型过程中,表现变化相对明显。”

以财通证券为例。近年来,彩通证券一直积极打造资产管理业务品牌。现在,它的表现也受到了市场的欢迎。财通资产管理有限公司托管资产总额1443亿元(2019年6月底数据),比年初增长1.4%,其中积极托管资产1086亿元,占75%,比年初增长7.6%山西证券分析师刘力提到,今年上半年,财通证券的资产管理业务“保持了在固定收益业务中的主导地位,继续深化浙江市场,增加了公司在浙江的市场份额,加快了净值小集合产品的发行。第一季度末,主动管理资产的月平均规模排名第17位。随着行业资产管理业务收入下降8%,合并范围实现净资产管理业务收入4亿元,增长61%”

目前,证券公司不仅面临信用违约和市场风险偏好调整等外部市场环境,还面临新监管下银行金融子公司的行业调整和变化。证券公司资产管理向主动管理的转变将在多个层面得到验证。

“资产管理业务的核心竞争在于业绩和渠道。对于证券公司的资产管理而言,首先,在市场集中度不断提高的环境下,以提供积极管理产品为主的证券公司资产管理的良好市场绩效是建立长期声誉的关键。”广发证券分析师陈辅提到,证券公司应采取差异化定位,包括产品布局,以理财业务为核心驱动力。此外,还强调业务合作,例如围绕私募股权基金的资本管理、投资和相关投资银行业务。认为现阶段中国证券公司资产管理业务仍有较大发展空间,积极管理和提供服务的能力有待提高。这也是中小证券公司打破规则的一种方式。

资料来源:中国商业网

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